“지금은 역동성 회복단계 벤처 외면하면 경제회복 험난”

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벤처 전문가 지상좌담

“지금은 역동성 회복단계 벤처 외면하면 경제회복 험난”

2009년 06월 23일 10시 06분

전세계적인 ‘불황의 그림자’가 대기업마저 뒤덮고 있지만 기술력과 도전정신으로 무장한 벤처기업만은 비켜가고 있다.

국내총생산(GDP)의 5%를 차지하는 것은 물론 일자리도 8만여개를 창출하며 한국 경제의 버팀목으로까지 급성장한 것이 바로 벤처기업. 이 때문에 일각에선 ‘제2의 벤처 붐이 이는 게 아니냐’는 기대 섞인 전망마저 나오곤 한다.

벤처기업 정책과 벤처캐피털, 그리고 벤처 경영 전문가 3인에게 이 같은 이상 ‘벤처기류’에 대해 물었다.

지난해 매출 1000억원대를 돌파한 벤처기업 수가 사상 처음으로 200개를 돌파했습니다. 어떻게 평가하시는지.

김형수●한마디로 벤처생태계(인프라)가 잘 갖춰진 데 따른 결과물이라고 할 수 있습니다. 지난 2000년 벤처 붐 이후 혹독한 침체기를 거치면서 벤처기업들이 험난한 시간을 보냈지만 2005년부터 다시 정부가 ‘벤처산업활성화 종합대책’을 펼치면서 기술력 있는 벤처기업들이 창업할 수 있게 됐고, 이와 동시에 양질의 자금을 지원받은 기업들이 고성장 단계에 진입하고 있다는 증거라고 봅니다.

임채윤●매출 1000억원대 벤처기업의 설립연도를 보면 절반 정도가 벤처정책의 도입기에 해당하는 1998~2000년에 설립된 기업입니다. 이는 벤처정책에 대한 다양한 비판과 문제의식에도 불구하고 지난 10년간 지속적인 정책을 추진해 온 결과, 실제로 시장에서 좋은 기업들이 빠른 시간 동안 성장할 수 있는 기업 환경으로 개선되고 있음을 의미합니다.

한정화●‘1000억원 클럽’에 속한 기업들의 주 업종이 컴퓨터, 반도체, 통신기기, 기계, 자동차 등의 분야라는 점에서 이제 우리의 벤처기업들이 세계 시장에서 경쟁하는 대기업과 동반성장하는 관계에 와 있다고 해석할 수 있습니다.

이 정도면 ‘벤처기업의 부활’이라고도 표현할 수 있을까요.

임채윤●아직 단정할 수는 없습니다. ‘벤처기업의 부활’로 표현하기 위해서는 벤처기업의 창업, 성장, 퇴출 등 세 가지 측면에서 봐야하는데 ‘벤처기업의 생로병사’라고도 표현되는 벤처산업의 순환적 특성을 감안하면 2000년 초반 이후 새로운 창업이 활발하지 않았다는 점에서 아직은 완벽한 부활의 단계는 아니라는 생각입니다.

한정화●‘벤처기업의 발전’ 정도로 볼 수 있습니다. 외형 면에서 커진 것은 사실이지만 수익성을 따져볼 때 최근 경제 상황과 맞물려 있다는 점에서 ‘부활’이라는 표현은 적절하지 않습니다.

김형수● ‘부활’까지는 아니나 ‘역동성의 회복’이라고 표현하고 싶습니다. 침체를 지나 새로운 도약을 준비하고 있는 단계라고 볼 수 있는 것이죠.

요즘 대기업마저 불황 여파를 그대로 느끼고 있습니다. 전반적인 벤처 시장은 어떠한지.

김형수●벤처기업이라고 해서 지금의 위기 상황에서 예외일 수는 없습니다. 오히려 외부 경영환경에 취약하기 때문에 더욱 어려울 수도 있는 겁니다. 실제로 최근 환율급등에 따라 키코로 인한 막대한 손실로 경영여건이 크게 어려워진 벤처기업들도 많습니다.

벤처투자도 2009년 1분기까지 실적을 보면 전년 동기 대비 40% 이상 감소(미국은 60% 이상 감소)했을 정도니까요. 이는 그만큼 자금이 벤처기업에 공급되지 않고 있다는 증거입니다.

한정화●전반적으로 불황의 영향을 체감하고 있습니다. 특히 대기업과 거래하는 벤처기업의 경우 단가인하의 압력까지 받고 있어 수익성이 다른 기업들에 비해 상대적으로 낮은 편입니다.

임채윤●맞습니다. 국내 벤처기업의 상당수가 대기업과 협력관계에 있는 기업이라는 점에서 대기업의 생산량 감소, 설비투자 감소 등은 벤처기업의 경영을 어렵게 하는 요소로 작용합니다.

다만, 규모의 경제가 효율성의 원천인 대기업에 비해 기술혁신에 기반한 전문화가 효율성의 원천인 벤처기업은 불황기에도 원천기술을 바탕으로 다양한 틈새시장을 발굴, 성장할 수 있어 불황의 여파를 좀 더 효과적으로 타개할 수 있다는 장점을 갖고 있습니다.

벤처기업 시장에도 양극화가 심한 편입니까.

임채윤●벤처기업은 그 특성상 ‘고위험-고수익’을 전제로 합니다. 여기서 ‘고위험’이란 성공과 실패의 폭이 크다는 것을 의미합니다. 벤처기업에 대한 정의만큼이나 실제로 시장에서 나타나는 양극화 정도가 심한 것이 맞습니다. 약 2000개의 벤처기업에 대해 연평균 성장률을 살펴보면 10% 정도의 기업이 연평균 50% 이상의 매출 증가를 기록하고 있지만, 마이너스 성장을 기록하는 기업도 약 27%가 있는 것으로 나타났습니다. 그만큼 양극화 현상이 심하다는 것이죠.

김형수●벤처투자 측면에서 말씀드리자면 벤처투자시장에서도 ‘부익부 빈익빈’의 현상이 분명 있는데 특히 작년 하반기 이후 더욱 뚜렷해지고 있습니다.

경기가 불확실한 상황에서 투자가 줄고, 투자대상에 대한 검증이 강화되면서 우량한 기업에 대해서는 투자자가 서로 몰리고, 그렇지 않은 벤처기업은 자금 마련이 어려운 상황이 지속되고 있기 때문입니다.

전문가들 사이에서는 지금과 같은 상황(불황기)일수록 벤처기업을 더 살려야 한다는 목소리가 높습니다. 벤처 부흥의 명분이 있다면.

임채윤●경제 불황은 소비자로 하여금 새로운 소비행태를 촉진하게 합니다. 즉, 어떻게 더 효율적으로 소비할 것인가에 대한 고민을 소비자가 하게 되며, 획일적인 소비행태로부터 다양화된 소비행태를 촉발하게 되는 것이지요.

이러한 소비행태의 분화는 틈새시장을 대상으로 하는 벤처기업에게는 오히려 기회로 작용하게 됩니다.

벤처기업에겐 잠재적 고객과의 처음 접촉, 그리고 잠재적 고객을 항시적 고객으로 전환시키는 활동이 제일 중요한데, 소비행태 변화가 잠재고객과의 접촉 기회를 확대하는 것으로 볼 수 있습니다.

때문에 불황기에 생성된 잠재고객과의 관계가 호황기로 전환되면서 벤처기업의 성장원천을 제공하고, 이는 다시 국내 경제의 새로운 도약 기회를 제공하는 것입니다.

김형수●성공한 벤처기업인 마이크로소프트를 보십시오. 시작은 중소기업이었지만 지금은 세계적인 기업으로 성장해 미국의 국가경제에 미치는 파급 효과는 대단하지 않습니까.

이처럼 고용증가는 물론 산업구조의 고도화, 국가경제의 역동성 제고 측면에서 벤처기업의 중요성은 아무리 강조해도 지나치지 않습니다. 이런 벤처기업을 육성하는 데 드는 비용만 해도 대기업이나 금융회사를 구조조정하거나 회생시키는 데 부담한 비용에 비하면 훨씬 적은 규모가 아닙니까.

한 연구원의 연구 결과에 따르면 1억원의 벤처투자는 2명의 고용을 창출시킨다고 합니다. 정부가 1000억원을 벤처펀드에 출자하면 민간투자자를 포함, 약 3000억원의 벤처펀드로 6000여명의 고용창출이 가능하게 됩니다.

현재 벤처기업들이 느끼는 가장 큰 장애물은 무엇입니까. 그리고 그 장애물을 어떻게 넘어야 할까요.

임채윤●벤처기업들이 경험하는 가장 큰 어려움은 역시 마케팅에 있습니다. 특히 기존 기업에서 스핀오프된 벤처기업보다는 실험실 창업 등 기술 능력에 기반한 벤처기업의 경우 시장진입의 어려움이 가장 클 것으로 보입니다. 정부도 공공구매시장을 통해 판로창출을 위해 노력하고 있지만 여전히 한계가 있기도 하고요.

따라서 벤처기업의 판로개척을 지원하기 위해 최근 새롭게 주목되고 있는 서비스업·벤처지주회사·벤처소생태계를 적절히 조합하면 새로운 판로창출 모델이 되지 않을까 생각합니다.

즉, 유통을 전문으로 하는 기업이 지주회사의 역할을 담당하고, 여기에 기술벤처기업들이 자회사로 편입되어 기술개발과 마케팅을 전문화해서 하나의 벤처소생태계를 형성하는 모델을 만들어보는 방안에 대해 심도 있는 연구가 필요하다고 생각합니다.

벤처기업의 자금을 조달하는 벤처캐피털시장은 어떻습니까. 업체는 많지만 실제 활발한 움직임을 보이는 기업들은 많지 않다던데요.

김형수●2008년 미국발 금융위기로 벤처캐피털도 많은 어려움을 겪고 있습니다. 그해 하반기부터 올 1분기까지 투자가 40% 이상 줄고 벤처펀드 결성도 매우 어려운 상황입니다.

그러나 올해 4월 이후부터 빠른 속도로 회복되고 있습니다. 그 이유는 우선 정부가 벤처펀드의 결성을 적극적으로 돕고 있기 때문입니다. 벤처펀드의 결성을 지원하는 모태펀드(Fund of funds)가 지난 1차 사업을 통해 정부가 약 1100억원을 출자하기로 했으며 이후 2150억원 규모의 추경예산도 편성해 현재 2차 출자사업을 추진하고 있습니다.

다음으로는 코스닥시장의 상승요인을 들 수 있습니다. 코스닥지수가 올해 꾸준히 상승패턴을 나타내고 있고 특히 공모시장이 활기를 띰에 따라 벤처캐피털이 투자금을 회수하는 데 다소 수월한 상황입니다. 4월 이후 투자금의 10배를 초과하는 종목도 나오고 있을 정도니까요.

마지막으로 코스닥시장 개편, 기업인수목적회사(SPAC) 제도 도입 등 코스닥시장과 관련한 제도 개선 방안에 대한 기대감도 작용하고 있습니다. 여건개선에 대한 기대감과 상대적으로 저가에 투자할 수 있다는 메리트가 부각되면서 4월 이후부터는 투자가 가파르게 상승하고 있습니다.

4월 현재 창업투자회사(벤처캐피털)는 101개사로 그중 활발한 투자활동을 하고 있는 벤처캐피털은 50~60개사 정도입니다. 벤처 침체기에 많은 손실을 보고 아직 충분히 회복되지 않은 벤처캐피털이 많기 때문이라고 생각합니다.

임채윤●벤처생태계에서 어떻게 보면 벤처기업보다 더 중요한 것이 벤처캐피털로 볼 수 있습니다. 벤처캐피털은 자본시장과 벤처기업 간에 존재하는 정보의 비대칭성을 해결하는 수단으로서 사회적으로 유휴자본을 생산적인 벤처기업에 제공하는 역할을 담당하기 때문입니다.

현재의 벤처캐피털을 보는 시각은 안정화되고 있는 추세가 아닐까 생각합니다. 너무 많은 자본과 무분별한 조합 결성은 투자의 안정성을 떨어뜨려서 투자과열 현상을 초래하기 때문이지요.

실제로 2004년 약 6000억원 수준까지 감소했던 신규 투자금액도 2005년 이후 7500억원 수준으로 증가된 이후 크게 변동하지 않고 있습니다. 다만 벤처캐피털의 본연의 기능상 초기 투자를 충분히 하고 있는가에 대한 논란은 있습니다.

실제로 벤처캐피털리스트의 전문성이 강화되고 있다면, 초기 기업에 대한 선별 능력과 경영지원 능력을 바탕으로 초기 투자가 지속적으로 증가되어야 하지만 아직까지 초기 투자의 양적 규모가 크게 증가하지 않고 있다는 점이 벤처캐피털시장의 문제라고 할 수 있습니다.

벤처기업의 성장에는 정부의 역할도 중요합니다. 현재 정부의 벤처 정책은 적절하다고 보시는지.

임채윤●벤처기업 부활을 위해서는 ‘창업-성장-퇴출’ 환경이 균형적으로 발전해야 합니다. 그동안 벤처 정책은 창업과 성장에 초점이 맞추어져 있었다면 향후 벤처 정책의 주요 고민은 퇴출환경 조성에 있다고 봅니다.

특히 벤처 붐 이후 기업가들이 경험한 퇴출 환경은 재기와 재취업도 힘든 열악한 형편이었으며 이러한 경험이 새로운 창업을 저해하는 요인으로 작용하고 있습니다. 향후 정부와 많은 연구자들이 벤처기업의 퇴출환경을 어떻게 개선할 것인가에 관심을 많이 가졌으면 합니다.

김형수●벤처는 대표적인 인프라 산업입니다. 기술력과 아이디어가 있는 벤처기업이 많이 창업될 수 있는 기반이 마련되어야 하고, 우수한 벤처기업을 선별할 수 있는 능력을 갖추고 양질의 투자재원을 투자할 수 있는 벤처캐피털이 있어야 하며, 기술주를 위한 증권시장이나 M&A시장이 발달되어야 합니다.

정부의 정책은 이러한 인프라를 확충하는 데 우선되어야 합니다. 인프라의 어떤 부분에서 시장실패가 일어나는지 그리고 시장실패를 보완하는 가장 효과적인 방법은 어떤 것인지 고민해야 할 것이라고 봅니다. 과거 프라이머리 CBO와 같이 정부가 인프라를 육성하는 것이 아니라 벤처기업에 직접 자금을 지원하는 일이 다시 반복되어서는 안 됩니다.

‘벤처 붐’이 일었던 2000년대 초반과 지금은 상황이 어떻게 다릅니까. 앞으로도 그때와 같은 ‘제2의 벤처 붐’이 일 가능성은요.

김형수●지금과 그때의 상황은 크게 다릅니다. 우선 벤처기업의 기술력이나 사업의 내용이 2000년 벤처 붐 당시와는 비교할 수 없을 정도로 좋아졌습니다. 벤처캐피털도 우수한 기업을 선별할 수 있는 변별력이나 사후 지원 시스템 측면에 있어 많이 선진화되어 있고요.

또한 벤처펀드의 규모나 출자자의 구성 등에 있어서도 보다 양질의 투자재원이 마련될 수 있는 제도적인 개선이 이뤄져 있습니다. 코스닥시장도 지수나 거래량이 많이 상승했으며 상장된 기업의 내용도 많은 차이가 있기도 합니다.

이처럼 벤처산업이 발전할 수 있는 여건은 많이 좋아졌고 앞으로도 더욱 좋아질 것은 분명합니다. 하지만 지난 2000년과 같은 ‘묻지마’식의 벤처 붐은 없을 것으로 봅니다.

임채윤●2000년 초반의 벤처 붐은 ‘닷컴’으로 표현되는 IT시장의 확대와 적절한 시기에 제공된 벤처기업 환경개선을 위한 정책적 노력에서 기인한 것입니다. 앞으로도 새로운 성장동력으로 최근 각광 받고 있는 녹색성장 분야와 신기술 분야의 시장확대가 새로운 벤처 붐을 또다시 가져올 수는 있을 것으로 기대합니다.

하지만 새로운 벤처 붐 창출을 위해서는 지속적인 연구개발 노력의 강화와 함께 시장을 어떻게 확대할 수 있을 것인가에 대한 사회·제도적인 연구가 함께 확대돼야 가능한 얘깁니다.

끝으로 한국 경제에서 벤처기업의 역할과 의미를 되짚어보신다면.

김형수●우리 벤처산업이 가지고 있는 훌륭한 인프라(아직 보완되고 더 발전시켜 나가야 하지만)를 갖춘 나라도 매우 드뭅니다.

재작년 일본 벤처캐피털협회가 우리나라를 방문했을 때, ‘벤처에 있어서는 한국이 확실히 형님이다’라고 부러워한 적이 있습니다. 이제 한국 경제는 벤처산업과 별개로 생각할 수 없습니다.

한국 경제의 미래는 벤처기업의 미래가 어떻게 만들어지는가에 달려 있다고 해도 틀림없을 것입니다.

임채윤●일반적으로 경제사회에서 벤처기업이 가져다주는 의미는 독점시장의 경쟁시장화를 통한 시장의 효율성 개선, 경제 집중현상의 해소로 인한 경제의 민주화, 고용창출 등으로 구분됩니다.

한국 경제에서 지난 10여년간 벤처기업은 새로운 의미를 가져왔다고 생각합니다. 우선 대기업 일변도의 경제구조에서 벤처기업이라는 새로운 기회를 경험한 것입니다.

특히 첨단산업에 있어서 해외에 의존하던 부품 및 장비를 국산화함으로써 산업구조의 고도화를 이루어내는 데 벤처기업이 크게 기여했다고 생각합니다.

아울러 경제의 선진화에 따른 실업률 증대에 있어서 벤처기업은 고성장을 이루어내면서 고급인력의 신규 고용창출에 기여한 바가 큰 것으로 분석되고 있습니다.

김진욱 기자 action@asiae.co.kr
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